纺织服装：品牌零售板块增长强劲

　　长期而言，中国纺织服装出口持续两位数的增长时代或已结束，产业面临的是国内服装消费市场开启的机遇。短期而言，加工制造板块四季度将面临成本上涨、欧债危机和汇率升值的风险，收入和盈利增长压力较大。而品牌零售板块2010年行业内销虽遇不利因素，但各数据显示增长依然强劲。鉴于此，维持品牌零售板块“强于大市”评级。

　　近期召开的多家品牌服装订货会表现良好。预计七匹狼三、四季度订货增长15～20%，环比提升10%以上。

　　目前品牌零售板块2010年PE为32倍，持续增长的业绩将是其估值提升的前提，建议把握“业绩增长明确”和“经营出现转折”两类标的，前者重点推荐七匹狼和报喜鸟；后者建议关注美邦服饰和星期六。加工制造类板块2010年PE为23倍，出口压力、成本提升等负面因素将影响估值，推荐行业地位突出、出口比例较低的江南高纤和航民股份，关注伟星股份。