氨纶行情跌至11月暴涨前的水平可能性不大

　　进入12月份以来，氨纶延续着上月末的下跌趋势，氨纶20D和40D产品都出现了1000-2000元/吨的下跌。由于不少终端产业后续订单量缩减，江浙、广东等地区的织造企业开工状态不断缩量，下游对氨纶的需求量也在缩减，而氨纶厂家的库存量从之前的10天上升到了目前的15天。那么目前的氨纶行情是否会如当前的天气般"降温飘雪"呢?笔者认为到今年年底前，其行情跌至11月份暴涨前的水平可能性不大。

　　一、原料价格高位徘徊 下游市场需求依旧向好
　　
　　自从进入12月上旬期间，PTMEG厂家氨纶领域12月新单报盘价大幅提升后，也推动了国内地区PTMEG氨纶领域现货市场行情的上涨，无论是美金还是人民币交易都出现了一定幅度的上涨趋势。外盘PTMEG一般的销售价为3600-3700美元/吨，部分PTMEG比较高的价格为3900美元/吨，PTMEG比较低的价格为3400美元/吨。纯MDI行情方面也出现了一定的波动，12月份以来，国内地区万华等生产厂商报盘继续出现了上调现象，给市场一定成本支撑。MDI现货华东地区比较高的成交价格为23000-24000元/吨，华南地区市场成交22000-23000元/吨，还有一般的价格也在20300-21500元/吨之间。
　　
　　12月份烟台万华公司表示货源供应情况基本稳定，都是按照计划量供应，同时BAYER检修对市场影响也将有限，NPU日本装置则开车之后11月一直维持高负荷运转。MDI产品2011年市场需求预期乐观，欧洲地区2011年当地市场需求量预计比今年上涨4-5%，甚至达到8%。厂家对原料压力承受能力也相对减弱，对纯MDI降价期待也相应增加，纯MDI价格想继续保持高位的趋势难度正在加大。如果12月市场货源增多，则抛售套现情况增加可能较大，如果有价格向下突破21000元/吨，则价格继续下行可能增加，但短期之内基本行情预计仍将走平为主。

　　二、氨纶行业各项数据显示生产运营状况稳定
　　
　　根据国家统计局和海关的统计数据，我国2010年10月份氨纶纤维的产量为2.37万吨，环比增加2.6%；10月份进口氨纶纤维纯氨纶948吨，出口2766吨，与9月份相比，都有下降的趋势；进口包覆纱493吨，出口137吨；新增资源（产量＋纯氨纶进口＋包覆纱进口）2.51万吨，净增资源（新增资源－纯氨纶出口－包覆纱出口，即表观需求）2.22万吨，与9月份相比都有上升的态势。这些数据显示，氨纶纤维的新增资源比较强劲，但是国内外的进出口有下滑的趋势。
　　
　　从氨纶行业的生产经营和盈利状况来看，10月份氨纶行业的毛利率为12.16%，比9月份的11.86%高出了0.30%；营业、管理和财务费用率之和（三费比率）为4.13%，与9月份相比下降了0.1%；利润率为7.5%，非经常损益率为0.53%，库存比例为60.47%，与前个月相比，上升了1.81%，亏损面为1.41%，与上月相比在下降，形势在好转。这些数据显示，目前氨纶企业的经营状况运作得比较好。
　　
　　今年前10个月的氨纶行业实际完成投资21.46亿元，与去年同时期的实际投资16.46亿元相比，上升了30.44%；到目前为止，今年的施工项目数为12个，同比增加了23.40%，新开工项目数为9个，与去年同期的5个相比，又增长了81.63%；到目前为止，氨纶产业的竣工项目数为4个。这些数据表明，今年对氨纶的投资比重开始加大，新开工项目也在增多，整个行业整体向利好方向发展。

　　三、加息忧虑缓解，国内货币政策定调
　　
　　上周末，中国人民银行发布消息，从12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这已是年内第6次上调存款准备金率。此前央行可能是出于对热钱涌入的担心，谨慎运用加息手段，频频上调存款准备金率，目前的存款准备金率达18.5%，又创历史最高。继10月份的CPI超过4%之后，CPI在11月份“破五”，达到5.1%，并创28个月来新高。国家统计局表示，1-11月份CPI同比涨幅达3.2%，但是年度CPI应该会被控制在调控目标范围以内。发改委11日也表示，11月份CPI涨幅是今年的高点，12月份CPI可能回落到5%以内。今年最坏的数据已经公布，存款准备金率的上调已经对11月数据进行了反应，而12月CPI数据的预期回落，将缓解年内再度加息的压力，对商品市场构成利好。
　　
　　一旦央行再次加息，可能连续3至4次，利率最高提高1个百分点。同时，明年上半年紧缩的力度明显大于下半年。这也是因为明年上半年CPI压力较大，翘尾因素集中在1月和6月，考虑到CPI环比上升趋势，明年CPI高点可能在二季度出现。