氨纶：浮华背后是风险

　　“58000元/吨、80000元/吨”，“65000元/吨、88000元/吨”，“75000元/吨、100000元/吨”……随着20D、40D氨纶售价的刷新速度日趋加快，整个氨纶产业链似乎再次迎来久违的繁华时光。而此番短短一周时间便实现20D、40D产品15000元/吨左右的涨幅，更加振奋了业界的信心。

进入纺织品传统产销旺季，加之圣诞节销售时节临近，使得纺织品制造产业在棉纱、涤纶等原料高压之下仍保持一定的需求；中国氨纶产业基地浙江受七八月份限电政策影响，企业库存保持低位状态；上下游的普遍低位库存状态，使氨纶业始终保持稳中存涨，一定程度上为此次价格的拉涨奠定了需求支撑。

氨纶原材料PTMEG、纯MDI价格进入11月全线上扬。虽然成本占比8成左右的PTMEG每吨仅拉升千元左右，占比2成不到的纯MDI也只拉升2000元/吨左右，但这反而为氨纶生产企业的拉涨操作提供了拉涨心理支持及合理拉涨缘由。

原棉售价的翻倍，涤纶、锦纶等涨幅过半，通胀预期愈演愈烈，使氨纶供应厂、织造商等均出现拉涨调整及接涨心态。

氨纶产量稳定但生产厂家库存多处于低位；下游企业虽以按需进货为主，但前期库存多已经消化至尾声，存在增购预期；同为纺织原料的棉纱、涤纶、锦纶、粘胶纤维等售价涨幅均已过半甚至翻倍，而氨纶价格自年初至10月底涨幅仅为14.6%，售价的可操作空间巨大，开始吸引一些游弋于棉纱、涤纶等行业的炒作性资金。

然而，随着时间的推移，此番供应商价格连续调整并没有坚持多长时间。由于下游织造业对高价货源抵触心理的增加，采购操作的放缓，尤其是个别高价品牌开始向中心行情靠拢， 很快使氨纶整体交易气氛逐步走弱，一些看跌声音也开始出现。

氨纶市场需求虽存在一定程度的增加，但受棉纱、涤纶等压制，订单总量到位情况并不如意，甚至低于往年同期。在11月初期氨纶售价大幅拉涨刺激下，多数下游企业已不同程度地补仓、备货，临近纺织品常规产销旺季尾声，订单洽谈工作开始逐步减量，使短期需求再次跟进可能性大打折扣。

目前，虽然氨纶市场供应总量紧张局面持续，多数生产厂也维持低负荷库存，但游资的介入，尤其是货源的批量囤放，为整个供应面埋下了巨大隐患。在市场需求放缓的同时，氨纶生产企业运营负荷却并未降低，产品仍源源不断地流入市场。

氨纶价格大幅拉涨，使此前形成的原料高位支撑力荡然无存，在通胀预期更强的态势下，棉纱、涤纶的大幅飙升，已令国家相关部门关注度明显提升，并有管控预期出现，直接导致产业链内心态趋向谨慎、观望。

综合分析，氨纶生产企业依靠当前低位的库存总量，短期内可以支撑此番行情，期间如游资进一步增量，氨纶售价还可能进一步走高。不过，后续需求的减缓，原料、生产支撑因素的减弱，也使氨纶经营难度逐步增加。而游资套现行为，以及部分氨纶厂先行拓展销售领域的优惠操作，都使后期氨纶业经营风险明显加大。