棉价飙升对纺服业的不利影响将在2011年体现

　　三季度出口依然旺盛：9月中国纺织服装出口值为200.16亿美元，同比增长24.47%,环比增长3.28%。1-9月纺织服装累计出口1454.82亿美元，同比增长23.8%。对欧盟出口和对美国出口累计额的同比增速维持在较高水平，1-8月同比增速分别为21.6%和30.7%。

　　预期10年行业出口值同比实现16%至20%增长率：四季度同比增速低于前三季度，环比低于三季度。主要原因有：欧美经济平衡，中国在欧、美纺织服装品进口总额中的比重增加。但人民币对美元升值明显，在央行宣布加息后升值预期增强。

　　国内需求稳定增长：10年8月，中国实现社会消费品零售总额为12570亿元，同比增长24.26%。1-8月社会消费品零售总额为97492亿元，同比增长23.78%。预测四季度销售额较三季度环比上升。

　　棉价飙升，源于供需激烈矛盾：国内棉花328现货价格在9月30日创下了年内最高价，22416元/吨。9月均价同比上涨49.5%，1-9月单月同比涨幅在29%至50%之间。主要原因是全球棉花供给紧张，库存降低，棉花需求量大、供需矛盾非常突出。投机资金的介入也是重要原因。

　　预计棉价年内维持在20000元/吨以上的价格水平，增长速度放缓，长期有可能回落：10年中国棉花供需缺口达到348.36万吨，棉价有可能进一步走高，但是上涨速度会放缓。短期内由于供需面无法及时调整，加上投机资金的追捧，棉价依然会维持在高水平上。长期来看，随着下游提价，需求回落和棉花的种植面积扩大，棉价增长速度可以得到遏制。

　　预计棉价上涨对行业的不利影响将体现在2011年上半年。具体表现为企业利润率下降，大量中小企业停产倒闭，但从长期看，生存下来的优势企业市场份额将扩大，并推动行业集中度提升。

　　继续推荐业绩确定性强，估值偏低的细分行业龙头。推荐次序为浔兴股份(拉链)、伟星股份(纽扣