中国轮出储备棉花 或使ICE期货“居高难下”

　　据悉，有关部门将在7-8月轮出部分储备棉，轮出数量暂按100万吨安排，9月份新年度开始后停止销售，具体数量和价格安排是：2011年的国产棉33万吨，竞卖底价(折标准级3128B，下同)为13200元/吨；2012年的国产棉47万吨，竞卖底价为14200元/吨；2012年的进口棉20万吨，竞卖底价为15500元/吨；从山东、河南、江苏盐城的一些仓库已重新公检、打捆来看，预计7月15日前启动轮储工作是大概率事件。

　　目前，业内关注的重点包括：1、2011和2012年度棉花都重新公检，但竞拍底价相差1000元/吨，很明显政府去陈棉的意图很强烈，而2012年度国储棉竞争力显然既低于2011年度国储棉，又弱于2012年度进口转国储外棉；2、2012年度的20万吨国储外棉应该是大中型棉纺织厂关注、竞拍的重点，一方面不需要任何棉花进口配额就可以采购机采美棉；另一方面重新公检后，15500元/吨的价格虽然相对目前港口SM级美棉净重报价稍高200-300元/吨(折算到公定上价格几乎并轨)，但相较于青岛、张家港、广州等港口保税棉国储美棉存在“一致性好，纤维长度好，马值适宜”等特点。

　　从一些外商、进口商反应来看，轮出20万吨国储进口棉对市场高等级棉花供应量的冲击显而易见，毕竟截至7月上旬，除一定量的南疆手采棉外(一些机构和棉企测算约30万吨)，港口保税美棉、澳棉以及7/8/9月份抵港的澳棉、巴西棉数量至少40万吨，高等级棉花供应或出现比较明显的过剩；而轮出2011、2012年度国储棉又对港口印度棉、西非棉的清关进口造成冲轧，因此业内的共识是，国储棉轮出对外棉现货销售的影响需要一段较长时间消化；但对ICE期货而言，利好的看法占据上风，认为中国轮出储备棉表面上看是为国内棉花价格“托底”，兼顾满足棉纺织厂的需要，间接看为远月ICE期货、2015/16年度棉花价格定了基调，稳定了市场信心，利好于ICE市场继续反弹。

　　分析人士认为，国储外棉的起拍价对棉商、贸易商的指导意义非常突出。从ICE各合约的盘面价格呈现“近高远低”来看，对于棉价的后市信心不足，如7月1日，2015年12月、2016年3月、2016年5月合约的价格分别为68美分/磅、67.38美分/磅、66.69美分/磅，但15500元/吨的中国轮储价出台后，近月、远月合约差价呈现缩小趋势，支撑ICE“近弱远强”的格局，有利于多头、投机商稳定信心，也利于国际棉商、中国买家分析市场，商定远月船期美棉价格；

　　另外，轮出政策出台后，棉花市场恐慌、畏惧心态嘎然而止，市场利空逐渐出尽。自3月份开始，抛储传言就喧嚣尘上，但无论100万吨抛储量还是13200元/吨、14200元/吨、15500元/吨的抛储价格分别低于和高于业内预期；而且很明显，47万吨2012年度国储棉14200元/吨的定价本身就有“托举”棉花价格的意图；而且考虑到澳棉报价“曲高和寡”，印度棉S-6“不堪大用”，港口美棉处于半滞销状态，但10月份前棉商主动降价跑量的可能性不大，ICE震荡幅度有望缩小，主力合约或在65-68美分厢体内反复波动。