对棉花替代趋势 短期内难以逆转

策略摘要

　　观点：

　　国内现货市场棉花价格总体保持稳定，棉花企业面临还贷压力，棉价提涨困难;抛储政策传闻四起，多空操作谨慎;郑棉仓单压力持续高位，对盘面形成压制;夜盘在跳空区间窄幅波动，若不能有效突破前日跳空区间，短多止盈离场

　　隔夜外盘冲高回落，出口周报数据好于前周，但印度欲向全球抛售库存的消息打压市场，ICE登记库存在5月合约最后交割日有所减少，CFTC净多持仓减少，保持长线震荡观点;印度国内价格坚挺，欲向全球抛售库存，施压美盘，持续关注其国内棉花抛售政策

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：震荡运行，波段操作

　　2. 套利操作：关注抛9买1套利机会

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 新疆棉花销售政策

　　3. 中国棉花抛储政策

　　4. 印度棉花销售政策

　　行业要闻及检测指标变化

　　(1)隔夜美棉冲高回落;受5月合约交割影响，ICE登记库存减少110484(-16396)，约折合1061张合约;截止5月12日，CFTC基金期货净多单减少，持仓占比27.50%

　　(2)现货市场棉花价格总体稳定，棉花企业面临还贷压力，价格上涨困难;仓单有效预报量628(+12)张，注册仓单量1601(-2)张;前 20名主力持仓，CF1509合约净空单25969(+837)空单减幅小于多单减幅，CF1601合约净空单32094(+831)空单增加多单减少

　　(3)国际市场方面，印度欲向全球抛售库存，对国际棉花影响中性偏空

　　(4)国内市场方面，抛储政策仍未明朗，现货市场棉花价格总体稳定，面临还贷压力，棉花企业加紧销售，提价困难;新疆地区棉苗长势良好，近日南 疆部分棉田遭遇雹灾，持续关注棉花种植期天气状况;进口纱对中低端棉纱市场冲击明显，棉纱价格总体稳定;化纤混纺及化纤长丝产品销售顺畅，化纤及新型纤维 对棉花的替代趋势短期内难以逆转。